電子行業2012年下半年投資策略報告
來源：山西證券
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時間：2012/7/24 15:51:47
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先行數據逐步向好,行業景氣持續復蘇。今年以來,各項先行指標都顯示行業景氣已經開始觸底反彈。一季度由于整個產業鏈補庫存的需求出現了一波靚麗的行情。子行業方面,半導體芯片、PCB、顯示器件、面板行業都出現反彈跡象。隨著下半年行業旺季的到來以及各類新產品發布的刺激,我們認為行業復蘇仍將持續。
消費電子需求強勁,新品發布刺激熱情。智能移動終端進入快速滲透期,未來市場空間巨大,且消費主體由發達國家向新興國家轉移,利好國內廠商。另一方面,Ultrabook帶來的PC換機需求將在下半年開啟,PC有望拉開新一輪增長序幕。今年下半年熱點較多,伴隨著Ipad mini、Iphone5以及Intel新一代超級本等諸多新產品的發布,將繼續刺激市場消費熱情。我們建議下半年重點關注蘋果、三星產業鏈、Ultrabook產業鏈以及中低端市場中有大批量生產能力且具備成本優勢的優質公司。
政策護航,需求啟動,LED成長開啟。近年來,國家相繼出臺了諸多利好LED的政策法規,且法規出臺的密集性和具體性逐步加強,并且由中央向地方拓展。此外,今年以來全球LED的背光和照明市場開始回暖,伴隨著LED技術的成熟和產品成本的降低,我們認為布局LED行業目前是比較好的時點,建議重點關注封裝和下游照明領域的龍頭。
市場轉移與技術提升帶來安防新機遇。兩條市場轉移主線將給國內安防產業帶來巨大的需求,一是全球安防需求主體從發達經濟體向新興經濟體轉移;二是國內安防市場由東部沿海/省會重點城市向中西部/二三線城市轉移。另外,隨著用戶對高清化、智能化、網絡化的需求程度越來越高,有核心技術優勢的公司將成為客戶的首選。建議重點關注垂直一體化程度較高的安防龍頭。
投資策略:在旺季需求和諸多新品發布的刺激下,下半年電子行業將呈現整體趨勢向好的局面,目前行業估值為38倍,低于歷史均值,給予行業“看好”的投資評級。我們建議投資者圍繞三條投資主線布局:1、終端消費電子重點關注蘋果、三星產業鏈、Ultrabook產業鏈以及國產中低端手機帶來的終端普及投資機會; 2、關注進入政府公用市場招標名單的LED下游照明企業;3、安防產業逐步向高清化、智能化發展,重點關注具備整體解決方案的安防龍頭。
風險提示:1、宏觀經濟惡化導致行業景氣不達預期的風險;2、競爭加劇導致產業鏈盈利能力下滑的風險;3、上游原材料價格上漲的風險;4、行業下游需求不達預期的風險。
